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在經歷爆發性增長之后，汽車眾籌繁榮背后，隱憂漸顯。

根據11月7日由網貸之家聯合盈燦咨詢發布的《2016年10月眾籌行業報告》（以下簡稱《報告》），截至10月末，有13家汽車眾籌平臺出現問題，其中6家平臺提現困難、5家平臺停業、2家平臺疑似詐騙跑路。

對投資者而言，作為“收益高，變現快”的項目，汽車眾籌的吸引力不言而喻，這也是汽車眾籌異軍突起的原因之一。但也有很多投資者并不理性，認為這種投資穩賺不賠，加之目前的監管尚未完善，因此汽車眾籌的問題陸續爆發。

《報告》顯示，出問題的平臺除了停業、體現困難以及跑路之外，部分平臺還存在發布虛假項目或實際籌資金額與網站披露不符等問題。作為新興行業，汽車眾籌的前景被業內外看好，但監管也是不可或缺的一環，畢竟“裸奔”之下，行業未來和投資者風險均難以預測。

市場空間可觀

從目前模式而言，汽車眾籌平臺主要的運營方式還是與汽車商合作，從市場上尋找想要購買的二手車標后，先評定價格，再在平臺上發起眾籌，眾籌期內若認籌金額足夠，則車輛進入銷售階段，有購買意向者報價，平臺決定賣出與否。

出售成功后，平臺按照投資人認籌比例及約定分紅比例進行回款；若眾籌期內沒籌到目標金額或購買者報價被平臺否定，則眾籌失敗。亦有汽車眾籌平臺會和投資者提前設定出售期限，如到期仍未出售成功，則平臺承諾溢價回購，承諾給予投資人最低收益保障。

上述《報告》指出，截至2016年10月底，全國汽車眾籌平臺共成功籌資12.48億元，其中山東地區汽車眾籌業務規模達7.24億元，汽車眾籌在10月迎來爆發。

相關資料顯示，汽車眾籌模式的興起，始于2015年初，以一些網絡平臺試探性開展汽車眾籌業務為起點，逐漸有更多平臺進入汽車眾籌行業中來。也有分析認為，汽車眾籌平臺的興起與網貸行業日趨嚴格的監管有關，一些網貸平臺借此作為轉型的突破口。

“實際上汽車眾籌屬于物權眾籌的一種，通俗地說，物權眾籌是基于互聯網技術去收購某一具體資產，并通過將這一資產銷售掉，賺取購買與銷售之間差價，或繼續持有該資產，進行持續運營，獲取運營收益。”維C理財聯合創始人孫海峰在《法人》記者采訪時表示。

目前，物權眾籌主要應用場景有幾種，汽車眾籌是其中之一，此外還有二房東眾籌和農產品眾籌等。從汽車眾籌模式來看，全國陸續已經出現了上百家汽車眾籌平臺。

孫海峰表示，這些汽車眾籌平臺大體上又可分為兩大門類。

其一是以維C理財為代表的撮合型、中介型平臺，即平臺自身并非車商，也不從事二手車生意，以信息中介平臺的形式撮合交易。作為信息中介平臺，平臺自身不參與汽車銷售利潤分紅，平臺按照自身給予車商的融資服務，收取一定比例的服務費。

其二是自營型平臺。此類平臺的創辦者此前大都從事二手車生意，因缺乏融資渠道等多種原因，希望通過互聯網眾籌或汽車眾籌的方式來募集資金，助力于自己所做的生意。

“當然后者的業態，從法律上而言存在一定的潛在風險。”孫海峰補充道，這種自營型的汽車眾籌平臺，可能會涉及自融行為，而根據國家對于互聯網金融監管的要求，所有互聯網金融平臺必須明確自身信息中介定位，既不能是信用中介，也不能做任何擔保和自融，更不能做資金池。

孫海峰認為，另外從商業邏輯上而言，后者也難以做大做強，這也是維C理財決定做信息中介平臺、進行交易撮合的原因。

對于汽車眾籌的定位，天使街CEO黃超達在接受《法人》記者采訪時認為，汽車眾籌是一個持續性的行業。這種用眾籌的方式專注于汽車行業，向用車人提供資金、讓投資人獲得良好收益的模式，使得汽車眾籌并不獨立存在。

“有車一方是項目方也相當于借款方，將車輛抵押或者質押給平臺，平臺做標的，投資人來投錢，平臺再把錢給到借款人。這種垂直到行業的眾籌是被看好的，另外從汽車行業而言，如果行業快速發展，就是風口，自然值得投資。”黃超達表示。

網貸之家CEO石鵬峰在接受《法人》記者采訪時亦認為，汽車眾籌作為一種以汽車為標的物的物權眾籌，盈利模式是通過物權眾籌方式加快汽車的進貨與交易流程，提高資金利用效率，并從交易的收益中收取一定比例的管理費用。而汽車眾籌這種物權眾籌模式，是在特定歷史環境下誕生的，有其存在的價值和必然性，從中短期來看需求和前景都還有很大的空間。從長遠來看，隨著互聯網進一步滲透到汽車交易的過程中去，不斷提高汽車交易各個環節流程的效率，汽車眾籌可能也會成為一種歷史，逐漸淡出歷史舞臺。

不容樂觀的現狀

從網貸之家聯合盈燦咨詢發布的《報告》中可以看到，與“全國汽車眾籌成功籌集資金12.48億元”這一數據形成鮮明對比的是“截至2016年10月底，共有13家汽車眾籌平臺出現問題”，汽車眾籌行業可謂“一半是火焰，一半是海水”。

今年9月底，被稱為“全國首例汽車眾籌跑路平臺”的山東濟南金福在線更是為汽車眾籌行業蒙上了一層陰霾。相關資料顯示，該平臺運營時間僅為9天，而惡性跑路事件也使得投資人更加關注于投資風險。

對于一些汽車眾籌平臺跑路事件的發生，黃超達在接受《法人》記者采訪時表示，帶有欺詐性或不規范的P2P平臺，確實出了很多問題，而且平臺的問題可能會出現在整個“投、募、管、退”的環節中，比如項目的選擇，對項目的信息披露、對于項目的盡職調查等方面。另外，國內完善誠信體系的缺失也是原因之一。

“此外，一些項目也沒有得到很好的輔導。部分眾籌平臺在貫穿整個項目的專業性抗風險能力和專業的鑒別項目能力的缺失，也是原因之一。”黃超達告訴《法人》記者。

對于平臺上的散戶投資人如何辨別一家眾籌平臺是否存在風險，孫海峰建議，投資人應該主要關注兩方面風險：第一是道德風險，第二是運營風險。其中道德風險的監測，對投資人而言較為困難，但可以通過一些硬性指標來判斷平臺是否存在道德風險的傾向，比如可以關注平臺是否有一些知名風投機構或知名上市公司等進行股權投資。

“因為作為專業的投資機構，風投在投資前會對所投資的企業進行詳盡的背景調查或盡職調查。如果進行投資，還會有專人被派駐到平臺董事會，監測平臺公司的運營情況，同時也會派駐財務經理，監測公司財務狀況，等等。”孫海峰表示，另外投資人還可以關注平臺運營團隊，比如團隊是否具有專業的金融背景，以及從事汽車眾籌之前的從業經歷，等等。

除以上措施外，投資人也需注意平臺是否具有完善的資金隔離制度。就目前業內成熟的操作模式而言，往往有第三方支付進行平臺的資金托管。

以維C理財為例，與新浪旗下的第三方支付機構——新浪支付開展合作，投資人的資金全部存放在新浪支付賬戶中，新浪支付會為每一位投資人開設虛擬賬戶，因此平臺是無法動用該筆資金的。當資金募集充分后，平臺發出指令，資金則由投資人的資金賬戶直接轉款到車商在新浪開通的一個虛擬賬戶中，隨后提現到車商的銀行卡。整個交易環節中，資金并不經過公司的資金賬戶，而這種資金托管模式可以杜絕平臺的道德風險，平臺觸碰不到資金，也就少了跑路的動機。

“除了資金托管以外，還可以關注一些汽車行業或者二手車行業的規律。”孫海峰向《法人》記者補充道。在傳統意義上，二手車行業的交易淡季是在6—8月，而在淡季，二手車交易會比較緩慢，銷售利潤相對較低。若投資者發現即便是淡季，某家汽車眾籌平臺上顯示的交易量不僅沒有下降，反而增長速度很快，銷售周期也沒什么變化，甚至銷售周期縮短等，投資者則需要思考平臺是否存在數據造假、是否存在惡性跑路等道德風險。

除道德風險外，運營風險則涉及投前審核、投中操作、投后管理三個環節中。

“目前汽車眾籌除從業人員和從業機構的道德風險外，車輛篩選和銷售過程中也存在風險。”石鵬峰在接受《法人》記者采訪時表示，比如車輛可能已被抵押、車輛存在重大事故歷史或被改裝、車輛為涉案車輛（黑車）等情況。

發展應與規范同行

除廣受熱議的“跑路”事件之外，外界對于汽車眾籌的關注焦點還有一些汽車眾籌平臺所打出的高達60%甚至80%的年化率，甚至有部分平臺承諾若無法在規定期限內出售汽車則按照一定的年利率溢價回購車輛等內容。

黃超達對此認為，一些汽車眾籌平臺宣稱的年化率達60%甚至80%是不現實的，平臺很難真正做到，更多的是作為一種宣傳噱頭。

而對于眾籌平臺承諾溢價回購到期未銷售車輛一事，孫海峰在接受《法人》記者采訪時則表示，根據監管政策，互聯網金融平臺不應自擔保，而應作為信息中介開展業務。

孫海峰以維C理財為例介紹說，作為交易撮合型平臺，本身不承諾任何兜底和回購，平臺中的車輛回購都是由車商提供的，如果車商未能在期限內銷售車輛，也是由車商來承諾兜底。但截至目前，維C理財平臺上還未出現車商賣不掉車同時又不回購的情況。而一些承諾回購的平臺，多是自營型平臺，從金融風控上很難持續，小型的平臺還能勉強支撐，但如果平臺交易量較大，甚至達到幾億乃至幾十億，交易中未能在規定期限內售出的車輛如果全由平臺進行溢價回購，則很難有平臺具有這樣雄厚的資金實力。

多位受訪專家及業內人士告訴《法人》記者，汽車眾籌行業若要穩步、持續的向前發展，除了投資人自身應對投資持必要的審慎態度外，針對小到汽車眾籌、大到物權眾籌這一類與互聯網相結合的新型產物，監管也應進一步完善和細化。

石鵬峰在接受《法人》記者采訪時表示，從監管角度而言，最重要的是從物權法的角度針對一物對多人的物權相關法律，加以進一步地細化和規定。從而解決互聯網金融平臺幾乎都要遇到的物權一對多問題。再者，對于物權眾籌的業務流程中哪些行為應當規范和禁止，也應該做出負面清單式的監管措施，防止出現一些不合理、不合規的行為。最后，加強信息披露也是非常重要的一種監管手段。

“可以借鑒網絡借貸領域中銀行存管等相關要求。”易觀金融分析師李子川在接受《法人》記者采訪時表示，當前，一些汽車眾籌平臺上用戶的購買資金是打入平臺或者個人銀行賬戶中的，平臺并未按信息中介的要求進行操作。

孫海峰則表示，現在做得好的物權眾籌平臺，都會定期向投資人披露平臺運營的數據，包括交易的數量、金額、投資人回款的周期等，而物權眾籌作為互聯網新興業態，與P2P相比，本質上都是互聯網金融，所以監管上也有很多可借鑒之處，比如平臺不能做資金池、不能做信用中介、不能自融等都是通用的。

而談及汽車眾籌平臺今后發展方向，孫海峰指出，由于汽車眾籌模式幫車商解決了融資難問題，同時在這種物權眾籌模式下，單量車就可以進行融資，比較契合車商的需求，簡便靈活，成本低，所以二手車眾籌具有可持續性的市場前景。隨著汽車眾籌模式發展越趨的成熟，渠道的越來越多、中介平臺的影響力越來越大，車商的融資成本也會更低，二手車眾籌就可以在成本和效率兩個維度上發力。

“另外，作為信息中介的汽車眾籌平臺還可以為車商提供一些衍生的增值服務，比如車源的提供、銷售渠道的提供等，使得眾籌平臺自身對車商具有持續的吸引力，如此發展，汽車眾籌模式前景廣闊。”孫海峰告訴《法人》記者。