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12月中旬以來國內鋼價持續上漲，在2015年末到2016年初的一段時間，形成明顯的翹尾行情，經過半月多的瘋狂，鋼市目前已經回歸平靜。黑色產業鏈期貨上沖后再次面臨方向性選擇，短期趨勢或趨向平穩。

行業狀態有所改善　終端需求不見好轉

去年12月鋼鐵行業PMI數據為40.6，上期數據為37，相比較而言有了較大的改善。分項指數都有較大幅度改善，其中新訂單數據較上期增加11.2，產成品庫存數據下降9.7。鋼鐵行業回暖可能是鐵礦石反彈的主要推手。

但值得注意的是，鋼鐵PMI數據雖然出現較大幅度的改善，但總體仍然處于榮枯線以下。在終端需求表現弱勢下，鐵礦石反彈難以持續。

鋼廠減復產走向平靜　瘋狂心態難敵需求疲態

2015年9月的鋼廠開工率下降趨勢仍在持續，12月25日全國鋼廠高爐開工率已下降至75.14%，超過2015年7月創造的77.49%的低點。盡管高爐開工率一降再降，但鋼廠盈利情況沒有出現明顯改善，當前全國鋼廠盈利比例仍在5%以下。

盡管近期由于價格上漲，部分鋼廠選擇重新 開工，但利潤好轉情況并不如預期。因此在冬儲行情較差，下游工地逐步放假等因素的影響之下，鐵礦石需求增量有限，鐵礦石價格難有支撐;另一方面，由于下游需求逐步進入冰點，并且持續市場大概率延長，鋼價的上漲支撐也逐步喪失。因此不管是鐵礦石還是螺紋鋼需求均較差，預期行情仍是趨弱為主。

另外供給方面未見減弱，國內港口方面，近期國內北方港口鐵礦石到貨量一直維持在1000萬噸上方，主要港口鐵礦石庫存稍有下滑，但仍處在9000萬噸以上的高位。鐵礦石供應壓力并未出現明顯的減小;鋼廠生產方面，2015年12月中旬會員鋼鐵企業粗鋼日均產量156.85萬噸，較上一旬下降0.62%。中鋼協預估12月上中旬全國累計粗鋼日均產量208.28萬噸，較上月實際日產量下降1.32%。供應量仍未見大幅度下滑。

歷史不會欺騙　上漲不忘大環境

從歷史數據來看，年末鐵礦石價格一般會出現一定程度上漲。2014年年末鐵礦石1505合約反彈超10%，2013年年末鐵礦石1405合約反彈幅度較小，不到5%，但都在整體下跌行情中出現了一波反彈。卓創資訊分析認為“翹尾”的原因一是中央經濟工作會議目標刺激，二是下游鋼鐵行業開始積累原材料庫存，也就是冬儲行情或多或少的啟動。但是，在資金壓力制約下，未來基建投資提振效果有限，同時，在下游終端需求沒有明顯好轉的情況下，鋼廠庫存積累行為難以持續。

當前大環境，產能過剩，供給雖出現小幅下降，但整體仍居高位;需求方面受春節因素影響或有1-2個月的空窗期，需求下滑是大概率事件，也就是說目前鋼市的基本環境仍未改變，因此鋼價上漲動力不足，漲后下跌也是概率之中的事情。