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已被“披星戴帽”，面臨退市危機的天津一汽夏利汽車股份有限公司（以下簡稱“*ST夏利”），不久前發布第三季度業績報告。公司第三季度巨虧8.5億元，位列全行業之首。

實際上，*ST夏利的頹勢已經整整持續了兩年。重壓之下，*ST夏利打響“保殼戰”，從公司管理層“換血”，到押寶新款駿派；從采取六大措施自救，到與 一汽吉林共享品牌。力圖主打多品牌戰略的*ST夏利動作不斷，為的就是能在2015年扭虧為盈、搶救品牌、保住資質。然而，2015年的帷幕已然緩緩落 下，*ST夏利或許真的到謝幕的時刻了。

業內普遍認為，已經連續兩年虧損的*ST夏利靠自身保殼幾無可能，重組已成定局。中國汽車工業咨詢發展公司首席分析賈新光認為，生產轎車的資質將是*ST夏利最大的賣點和資本。

為了更多地了解公司情況，《證券日報》記者近日多次致電公司董秘辦，其工作人員表示，對于公司事務均已在公告中體現，其他問題無可奉告。在記者的再三要求下對方留下了指定郵箱，表示可以發送采訪資料待董秘回公司后解答。然而截至發稿為止，記者仍未收到郵件回復。

值得一提的是，10月8日*ST夏利關于股票交易異常波動核實情況暨復牌的公告中，*ST夏利將2015上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤單位搞錯，誤登為“-537,386,568.37萬元”。投資者對此頗有微詞。

積重難返

據同花順iFind數據顯示，*ST夏利2013年和2014年公司凈利潤虧損分別為4.8億元和16.6億元，2015年前三季度虧損額已達8.5億元。

凈利潤虧損加重的同時，*ST夏利旗下的小型車品牌夏利、威志產銷量也在三季度出現大幅度下滑，特別是夏利品牌，與去年同期相比銷量“雪崩”。該公司發 布的產銷數據報告顯示，*ST夏利在9月份單月銷量已跌至3759輛。其中，夏利系列銷量1333輛，同比下降66%；威志品牌銷量552輛，同比下降 60%；駿派品牌銷量1874輛。

通過查閱公司近年財務報告發現，公司針對業績不佳做出的解釋，除了行業整體低迷，更多的是在進行產品 結構調整。記者注意到早在2013年，公司就表示將注重產品結構調整以及新產品的開發，但延續到2015年中報期，產品結構的調整依然沒有完成。甚至在 2015年中報里又將虧損擴大的原因歸結于產品結構調整，公司稱“公司產品結構升級調整的步伐未能適應市場快速變化的要求，目前的產品盈利能力較弱所 致”。

此外，《證券日報》記者在研讀公告時發現，在業績不佳的情況下，公司通常會盡量降低三費開銷，但*ST夏利的銷售費用、管理費用、財務費用在2015年第三季度同比均出現一定幅度增長，其中銷售費用同比增長達52.4%。對此，公司解釋稱，主要是廣告費、展覽費增加。

那么，對于一家已經被“披星戴帽”、前三季度累計虧損8.5億元的企業來說，*ST夏利年底還有可能實現扭虧為盈嗎？*ST夏利方面對此表示，公司將加大新產品開發力度，未來能否改變公司的盈利情況還有待觀察。

汽車行業分析師賈新光認為：“從夏利業務模式、業績情況來看，想憑借自己努力摘帽幾無可能。”

一位不愿具名的業內人士對記者表示，由于上半年一汽車集團公司董事長徐建一的落馬，使得公司領導層處于動蕩狀態。同時，關于夏利是否會與一汽股份整體上 市，里面有博弈的較量，目前看來沒有實質性進展。夏利的連年虧損不僅讓*ST夏利有退市風險，還將影響一汽集團的整體上市計劃。

“轎車殼”成最大賣點

還有一個多月2015年就將結束，對于身陷虧損泥沼且自身翻盤無望的*ST夏利來說，外力的介入就顯得尤為重要。隨著*ST夏利業績和銷量的持續萎靡， 對于*ST夏利的普通投資者來說，當前最關心的已經不是公司的業績，而是一汽集團或其他資本能否會及時介入對*ST夏利進行并購或重組。

《證券日報》記者通過搜集*ST夏利股吧以及其夏利公司“投資者關系互動平臺”發現，大部分的投資者問答帖和意見征詢主要都是圍繞著“重組”、“國企改革”、“整體上市”等關鍵詞展開，對公司業績的討論寥寥無幾。

在已經公布的連續虧損兩年，步入退市危機邊緣的43家ST股中，*ST夏利尤為吸引投資者的關注。一方面，在國企改革加速推進的大背景下，*ST夏利背 靠一汽集團，具有顯著的國有資產背景；另一方面，根據國家發改委政策規定，新建汽車生產企業必須在兼并現有汽車生產企業的基礎上進行。這意味著收購一家 “殼資源”即可以直接“繼承”其生產資質，這對于正試圖申請獲得轎車生產資質或久申不得的企業來說，“轎車殼”企業自然會被視為掌中寶、心頭肉。

賈新光認為，生產轎車的資質乃是*ST夏利最大的賣點和資本。可以看到，類似福田這樣的公司，十余年來苦求轎車生產資質而不得。如今轎車市場的競爭已經過于激烈，而國家力圖緊縮汽車產能的信號是很明顯的。

其實早在2011年7月份，公司控股股東中國第一汽車股份有限公司曾承諾，將在成立后五年內通過資產重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產業務，以解決 與*ST夏利的同業競爭問題，但是三年期已到，承諾早已石沉大海。而就承諾未按期履行一事，公司還被天津證監局采取出具警示函措施。

“九十年代時夏利是一個非常好的品牌，全國出租車占有量無人匹敵，也被稱為北京人的第一輛私家車。然而受限于一汽對它產品定位，夏利如今已經名存實亡 了”。接近*ST夏利的人士不無遺憾的對記者表示，“一汽內部對于內外分的很清，不會把夏利當回事的。一汽轎車親兒子還沒養好呢，還會騰出精力顧及這不爭 氣的、過繼過來的孩子嗎”？