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曠日持久的華晨雷諾重整案出現(xiàn)階段性進(jìn)展。5月17日，華晨中國在港交所披露，華晨雷諾、金杯汽控（華晨中國間接全資子公司）及重整管理人已就正式建議出資訂立重整投資協(xié)議。 根據(jù)協(xié)議，興遠(yuǎn)東（金杯汽控股東、華晨中國全資子公司）與雷諾的債權(quán)全部轉(zhuǎn)化為華晨雷諾的股權(quán)，而金杯汽控將進(jìn)一步向華晨雷諾輸血13.6億元。 完成重整后，本已脫離華晨中國控制的華晨雷諾將會(huì)重回“懷抱”，只不過華晨中國目前“自身難保”，能否最終拯救華晨雷諾于水火之中，存在不小的疑問。 重整三步走 據(jù)悉，最新訂立的重整投資協(xié)議將會(huì)三步走。首先，金杯汽控及雷諾分別所持華晨雷諾現(xiàn)有繳足股本全額清零；其次，在繳足股本清零后，將興遠(yuǎn)東債權(quán)16.68億元及雷諾債權(quán)7.11億元全部轉(zhuǎn)為華晨雷諾的股東權(quán)益；最后，金杯汽控就重整上述債務(wù)之外的華晨雷諾債務(wù)，在12個(gè)月內(nèi)向華晨雷諾以現(xiàn)金注資，出資額最多人民幣13. 6億元。 根據(jù)協(xié)議，這筆13.6億元現(xiàn)金出資將由華晨中國內(nèi)部資源撥付，也可視為華晨中國的進(jìn)一步“輸血”。根據(jù)公告顯示，倘若正式重整方案獲沈陽市中級(jí)人民法院批準(zhǔn)，則重整完成后，華晨雷諾將由金杯汽控、興遠(yuǎn)東及雷諾分別擁有約36.37%、44.61%及19.02%實(shí)際權(quán)益。 而在此之前，華晨雷諾分別由金杯汽控和雷諾持有51%和49%權(quán)益。也就是說，原本華晨中國通過金杯汽控控制華晨雷諾。 但在2021年12月底，華晨雷諾向沈陽中級(jí)人民法院申請(qǐng)重整。華晨中國在2022年年報(bào)中表示，自2022年1月12日起，華晨中國已失去對(duì)華晨雷諾的控制權(quán)。而完成此次重整后，華晨中國將通過金杯汽控和興遠(yuǎn)東間接持有華晨雷諾80.98%權(quán)益。意味著，華晨雷諾將再次回歸華晨中國懷抱。 只不過，華晨雷諾是一顆不折不扣的“燙手山芋”。截至2022年底，華晨雷諾總資產(chǎn)為20.73億元，其凈資產(chǎn)為-23.82億元。在2021年和2022年，華晨雷諾分別虧損9.65億元和14.4億元。 不過華晨中國卻對(duì)這一平臺(tái)仍保有希望。華晨中國方面認(rèn)為，重整可讓集團(tuán)維持汽車制造商平臺(tái)，有助進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域，以待日后與國際及國內(nèi)汽車公司合作。有關(guān)華晨雷諾業(yè)務(wù)進(jìn)一步可行研究將會(huì)進(jìn)行，包括但不限于向華晨雷諾引入新潛在策略伙伴。 曾被寄予厚望 實(shí)際上，華晨雷諾曾被華晨中國寄予厚望。 據(jù)了解，華晨雷諾前身為華晨金杯，華晨金杯更早前可追溯至沈陽金杯客車制造有限公司。金杯品牌誕生金杯大海獅、金杯閣瑞斯等百余款暢銷車型。不過，隨著行業(yè)需求減緩以及上汽大通、江鈴汽車等競(jìng)爭對(duì)手崛起，金杯品牌近年來開始走下坡路。 2015年，金杯汽車銷量為9.6萬輛，2016年銷量降至2.3萬輛。2017年12月，華晨以1元價(jià)格將華晨金杯49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給雷諾集團(tuán)，由此形成華晨雷諾。華晨雷諾計(jì)劃以金杯、雷諾、華頌三個(gè)品牌生產(chǎn)銷售輕型商用車。彼時(shí)，華晨金杯正面臨巨額虧損，累計(jì)債務(wù)超過10億元。 不過，雙方的合作并不為業(yè)內(nèi)看好。事實(shí)上華晨雷諾的發(fā)展并不及預(yù)期，一直依靠過去老車型打天下，在輕型商用車領(lǐng)域具有領(lǐng)導(dǎo)地位的雷諾也并未挽救頹勢(shì)。 數(shù)據(jù)顯示，2018年華晨雷諾銷量4.3萬輛，同比下滑近30%；2019年，銷量為4.02萬輛，同比下滑6.5%；2020年，銷量約為2.3萬輛，同比再下滑42.8%，而且直到2020年11月，華晨雷諾才發(fā)布了首款車型。 有觀點(diǎn)認(rèn)為，股東雙方近年來持續(xù)動(dòng)蕩是導(dǎo)致合資公司走向破產(chǎn)重整的重要原因。 或?qū)⑼侠廴A晨中國 值得注意的是，此次欲拯救華晨雷諾于水火之中的母公司華晨中國日子并不好過。 華晨中國公布2022年財(cái)報(bào)顯示，該公司2022年?duì)I收為11.31億元，同比減少47.21%；毛利為2.36億元，同比增長30.35%；歸母凈利潤則為71.49億元，同比下降40.25%。 實(shí)際上，2022年華晨中國的收入來源有兩個(gè)，一是銷售輕型客車、MPV及汽車零部件，收入為8.78億元；二是提供汽車金融服務(wù)，收入為2.53億元。將正在重整的華晨雷諾剔除，反而改善了華晨中國的業(yè)績數(shù)據(jù)。 而該公司的利潤仍然大幅依靠“現(xiàn)金牛”華晨寶馬。 財(cái)報(bào)顯示，華晨中國應(yīng)占合資企業(yè)業(yè)績指華晨寶馬作為合資企業(yè)的貢獻(xiàn)。2022年，華晨寶馬貢獻(xiàn)凈利潤由2021年的145.15億元減少83.6%至23.8億元，主要是由于向?qū)汃R出售華晨寶馬25%股本權(quán)益于2022年2月生效后，華晨寶馬由合資企業(yè)重新分類為聯(lián)營公司。此外，其出售華晨寶馬股權(quán)獲得的收益也達(dá)到48.96億元。 在銷量方面，財(cái)報(bào)顯示，華晨寶馬于2022年的國內(nèi)銷量為66.49萬輛寶馬汽車，較2021年增加2%。此外，華晨寶馬在海外銷量為3萬輛，同比增加37.1%。 不難猜測(cè)，在接下華晨雷諾這個(gè)“燙手山芋”后，華晨中國往后財(cái)務(wù)狀況或會(huì)進(jìn)一步惡化。而且，華晨中國母公司華晨集團(tuán)也深陷泥沼，重整方案遲遲未獲通過，合計(jì)負(fù)債已經(jīng)達(dá)到717.98億元。華晨中國今后將駛向何方，仍是未知數(shù)。 雷諾的邊緣化 需要提及的是，在此次重整后，另一巨頭雷諾的權(quán)益已經(jīng)縮水至19.02%，已經(jīng)逐漸邊緣化。 實(shí)際上，從2020年4月14日退出東風(fēng)雷諾再到2021年年底華晨雷諾的破產(chǎn)重整申請(qǐng)，不難看出，雷諾在華戰(zhàn)略似乎正在一步一步收縮和轉(zhuǎn)向。 2020年4月東風(fēng)雷諾宣布解散后，雷諾方面曾表示，并不意味著雷諾放棄中國這個(gè)全球最大的汽車市場(chǎng)。雷諾－日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟重新整合資源并梳理其在中國的發(fā)展戰(zhàn)略——在傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)，聯(lián)盟將依賴于日產(chǎn)與東風(fēng)的合資公司，而雷諾將在電動(dòng)車和輕型商用車領(lǐng)域集中發(fā)力。 盡管雷諾中國方面并未宣布退出中國商用車市場(chǎng)，但雷諾方面似乎已經(jīng)將在華的重心放在電動(dòng)車市場(chǎng)上。 隨著華晨雷諾破產(chǎn)重整，雷諾在華合資公司僅剩兩家專注于新能源汽車的企業(yè)——易捷特新能源汽車有限公司、江鈴集團(tuán)新能源汽車有限公司。 資料顯示，易捷特新能源汽車有限公司成立于2017年8月，由雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟和東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司共同組建，用于電動(dòng)汽車開發(fā)及生產(chǎn)，其中雷諾、日產(chǎn)分別持有25%、25%的股份，東風(fēng)方面則持有50%股份。 而江鈴集團(tuán)新能源是2019年7月雷諾集團(tuán)與江鈴集團(tuán)按照50:50的股比成立合資公司。雷諾集團(tuán)計(jì)劃通過這一新的項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)大其參與中國新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭的籌碼，提升雷諾在中國市場(chǎng)的參與度。 來源：中國基金報(bào) |
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