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7月PMI值

7月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)顯示，7月制造業(yè)PMI為51.4%，比上月回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月在榮枯線上方運(yùn)行。

由于近期的高溫、洪澇天氣，以及企業(yè)的例行設(shè)備檢修，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)出現(xiàn)了季節(jié)性放緩。在回落過程中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)差值明顯縮小，這有利于供需關(guān)系的改善。

隨著煤鋼等原材料價(jià)格的大幅上漲，7月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)為57.9%和52.7%，分別比上月上升7.5和3.6個(gè)百分點(diǎn)。

分析認(rèn)為，在去產(chǎn)能等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大力推動(dòng)下，周期性行業(yè)正在快速出清，行業(yè)自2015年三季度開始出現(xiàn)連續(xù)反彈，有望在今年底完成出清。

PMI出現(xiàn)季節(jié)性回落

中國(guó)PMI分析小組秘書處負(fù)責(zé)人、中采咨詢總經(jīng)理于穎告訴記者，從歷史上看，往年六、七月份一般都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落，今年6月份環(huán)比上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)，7月份環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)亦屬正常。

回落指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別比上月回落0.9和0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，且兩者差值明顯縮小，于穎認(rèn)為，這有利于供需關(guān)系的改善。

“訂單指數(shù)回落幅度沒有生產(chǎn)指數(shù)大，在需求不穩(wěn)的時(shí)候，企業(yè)在制定自己生產(chǎn)計(jì)劃的時(shí)候會(huì)主動(dòng)收縮產(chǎn)量，產(chǎn)量比訂單收縮得多，實(shí)際上是供需關(guān)系在改善，因此這種強(qiáng)弱不一的回落是健康的。”她表示。

從生產(chǎn)端看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，由于近期全國(guó)大范圍持續(xù)晴熱高溫、部分地區(qū)遭受暴雨洪澇災(zāi)害，一些企業(yè)例行設(shè)備檢修，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所放緩。

不過7月生產(chǎn)指數(shù)依然保持較好擴(kuò)張水平，是5大分項(xiàng)指數(shù)最高的一項(xiàng)，短期內(nèi)生產(chǎn)動(dòng)能依然充足。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，生產(chǎn)指數(shù)并非實(shí)物量，作為一個(gè)預(yù)期性指標(biāo)，其背后是在手訂單的回落以及相應(yīng)需求的走弱，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張因此也出現(xiàn)了放緩。

從需求端看，7月三大訂單指數(shù)全部回落，新訂單、新出口訂單、在手訂單分別下降0.3、1.1、0.9個(gè)百分點(diǎn)至52.8%、50.9%、46.3%。

交通銀行金研中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，7月新出口訂單回落幅度較大，未來出口形勢(shì)存在隱憂，下半年出口增速可能低于上半年，但全年出口有望顯著好于過去兩年。在手訂單指數(shù)在萎縮區(qū)間進(jìn)一步下降，也許會(huì)影響后續(xù)制造業(yè)生產(chǎn)。

于穎表示，在過去兩年間，新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)逐漸走出了收縮區(qū)間，開始了持續(xù)的擴(kuò)張：在2015年以前，新出口訂單長(zhǎng)期在榮枯線以下運(yùn)行，此后有過一輪反彈和回落，而從2016年秋季以來，隨著國(guó)際環(huán)境改善，新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)出現(xiàn)了持續(xù)的復(fù)蘇，連續(xù)站在榮枯線上，而6月份52%的新出口訂單更是創(chuàng)下近4年來的高點(diǎn)。

“7月環(huán)比數(shù)據(jù)的波動(dòng)很正常，并且回落幅度有限，從更長(zhǎng)的時(shí)間維度上看，目前新出口訂單和進(jìn)口仍處于一個(gè)相對(duì)高位的區(qū)間�！� 于穎表示。

值得注意的是，大型企業(yè)和中、小型企業(yè)景氣度的分化仍在持續(xù)。7月大型企業(yè)PMI上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至52.9%，而中、小型企業(yè)則分別下降0.9、1.2個(gè)百分點(diǎn)至49.6%、48.9%。

連平認(rèn)為，年初大、中、小型企業(yè)PMI呈收斂狀，向51%靠攏。但5月后大型企業(yè)和中、小型企業(yè)再次出現(xiàn)分化，大型企業(yè)PMI持續(xù)上升，中、小型企業(yè)PMI重新跌回收縮區(qū)間;這意味著，大型企業(yè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)狀況改善，但中小型企業(yè)壓力明顯。

周期性行業(yè)加速出清

趙慶河表示，7月企業(yè)繼續(xù)加大采購(gòu)力度，價(jià)格指數(shù)雙雙上升。當(dāng)月采購(gòu)量指數(shù)為52.7%，高于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，為今年次高點(diǎn)。

值得注意的是，7月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為57.9%和52.7%，分別比上月上升7.5和3.6個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格指數(shù)重回臨界點(diǎn)之上。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)雙雙攀升至高位景氣區(qū)間，均為今年高點(diǎn)。

于穎指出，原材料價(jià)格在2015年11月出現(xiàn)了歷史性的拐點(diǎn)，彼時(shí)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格已經(jīng)收縮到41.1%的低位，隨著需求的反彈，原材料價(jià)格不斷反彈，一直到2016年12月站上69.6%的高位，今年5月雖有回落，但仍在49.5%的位置，因此原材料在6月份開始出現(xiàn)反季節(jié)的反彈，7月更是環(huán)比大增7.5個(gè)百分點(diǎn)。

“近期原材料價(jià)格的反彈反映出企業(yè)自主定價(jià)能力的提高，不過目前原材料價(jià)格已處于高位，從市場(chǎng)需求以及成本利潤(rùn)來看，未來繼續(xù)上升的空間會(huì)有所收窄�！� 于穎表示。

在于穎看來，2012-2018年，在制造業(yè)內(nèi)部，各個(gè)行業(yè)正在依次實(shí)現(xiàn)出清，與此相伴的是這些行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)業(yè)集中度提高、科技投入加大并進(jìn)而邁入產(chǎn)業(yè)的“3.0階段”。

這一過程從民營(yíng)企業(yè)最集中、企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小的輕紡領(lǐng)域開始，根據(jù)她的調(diào)研，在此過程中，紡織、印刷行業(yè)關(guān)停了80%、60%的企業(yè)，率先在2014年前后實(shí)現(xiàn)了重組和出清，此后這些行業(yè)的PMI均出現(xiàn)了大幅的好轉(zhuǎn)。

周期性行業(yè)由于國(guó)企較得，體量較大，其出清與轉(zhuǎn)型升級(jí)來的更晚了一些，而在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策的大力推動(dòng)下，這些行業(yè)正在快速出清。

于穎認(rèn)為，目前周期性行業(yè)的出清已進(jìn)入后半部分，從其他行業(yè)經(jīng)驗(yàn)來看，一般一個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)出清需要3年左右時(shí)間，自2015年原材料價(jià)格反彈開始已有近兩年時(shí)間，周期性行業(yè)有望在2017年年底實(shí)現(xiàn)出清。

于穎表示，中國(guó)在去產(chǎn)能方面下了很大功夫，取得明顯成效;另一方面，國(guó)內(nèi)對(duì)原材料需求正在持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來去產(chǎn)能的壓力將會(huì)有所減弱。

牛犁表示，7月初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)了明顯的分化：石油等產(chǎn)品價(jià)格下降明顯;然而與去產(chǎn)能相關(guān)的周期性行業(yè)價(jià)格大幅上漲。

“煤炭?jī)r(jià)格上漲，有季節(jié)性用電高峰期到來的影響;而鋼鐵價(jià)格的上漲更多的來自去產(chǎn)能的影響，‘地條鋼’產(chǎn)能可能超過市場(chǎng)預(yù)期，這部分產(chǎn)能的去除大大增加了正常鋼鐵生產(chǎn)的需求，這提高了采購(gòu)原材料的價(jià)格。” 牛犁表示，上游原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格的上漲會(huì)抬升下游行業(yè)的成本。

于穎也認(rèn)為，上游行業(yè)價(jià)格的上漲肯定會(huì)向下游傳導(dǎo)，“實(shí)際上隨著原材料價(jià)格的反彈，下游行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)過一輪漲價(jià);從坡度來看，下游可能不像原材料上漲那么陡峭，但原材料價(jià)格整體還是一個(gè)緩慢上升的趨勢(shì)，最終下游價(jià)格還是會(huì)與此相匹配出現(xiàn)上漲�！�

關(guān)于制造業(yè)PMI的未來走勢(shì)，于穎指出，上游行業(yè)價(jià)格的上升可能會(huì)制約一部分企業(yè)的發(fā)展空間，不排除后期個(gè)別月份有回落，但今年以來PMI一直保持在51.0%以上的運(yùn)行區(qū)間，預(yù)計(jì)未來PMI仍將保持在50%榮枯線以上。