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7月PMI值 7月31日，國家統計局和中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數顯示，7月制造業PMI為51.4%，比上月回落了0.3個百分點，連續12個月在榮枯線上方運行。 由于近期的高溫、洪澇天氣，以及企業的例行設備檢修，制造業生產活動出現了季節性放緩。在回落過程中，生產指數和新訂單指數差值明顯縮小，這有利于供需關系的改善。 隨著煤鋼等原材料價格的大幅上漲，7月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為57.9%和52.7%，分別比上月上升7.5和3.6個百分點。 分析認為，在去產能等供給側結構性改革的大力推動下，周期性行業正在快速出清，行業自2015年三季度開始出現連續反彈，有望在今年底完成出清。 PMI出現季節性回落 中國PMI分析小組秘書處負責人、中采咨詢總經理于穎告訴記者，從歷史上看，往年六、七月份一般都會出現季節性回落，今年6月份環比上升了0.5個百分點，7月份環比回落0.3個百分點亦屬正常。 回落指標中，生產指數和新訂單指數分別比上月回落0.9和0.3個百分點，但仍處于擴張區間，且兩者差值明顯縮小，于穎認為，這有利于供需關系的改善。 “訂單指數回落幅度沒有生產指數大，在需求不穩的時候，企業在制定自己生產計劃的時候會主動收縮產量，產量比訂單收縮得多，實際上是供需關系在改善，因此這種強弱不一的回落是健康的。”她表示。 從生產端看，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，由于近期全國大范圍持續晴熱高溫、部分地區遭受暴雨洪澇災害，一些企業例行設備檢修，制造業生產活動有所放緩。 不過7月生產指數依然保持較好擴張水平，是5大分項指數最高的一項，短期內生產動能依然充足。 國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁向21世紀經濟報道表示，生產指數并非實物量，作為一個預期性指標，其背后是在手訂單的回落以及相應需求的走弱，制造業生產擴張因此也出現了放緩。 從需求端看，7月三大訂單指數全部回落，新訂單、新出口訂單、在手訂單分別下降0.3、1.1、0.9個百分點至52.8%、50.9%、46.3%。 交通銀行金研中心首席經濟學家連平指出，7月新出口訂單回落幅度較大，未來出口形勢存在隱憂，下半年出口增速可能低于上半年，但全年出口有望顯著好于過去兩年。在手訂單指數在萎縮區間進一步下降，也許會影響后續制造業生產。 于穎表示，在過去兩年間，新出口訂單和進口指數逐漸走出了收縮區間，開始了持續的擴張：在2015年以前，新出口訂單長期在榮枯線以下運行，此后有過一輪反彈和回落，而從2016年秋季以來，隨著國際環境改善，新出口訂單和進口指數出現了持續的復蘇，連續站在榮枯線上，而6月份52%的新出口訂單更是創下近4年來的高點。 “7月環比數據的波動很正常，并且回落幅度有限，從更長的時間維度上看，目前新出口訂單和進口仍處于一個相對高位的區間。” 于穎表示。 值得注意的是，大型企業和中、小型企業景氣度的分化仍在持續。7月大型企業PMI上升0.2個百分點至52.9%，而中、小型企業則分別下降0.9、1.2個百分點至49.6%、48.9%。 連平認為，年初大、中、小型企業PMI呈收斂狀，向51%靠攏。但5月后大型企業和中、小型企業再次出現分化，大型企業PMI持續上升，中、小型企業PMI重新跌回收縮區間;這意味著，大型企業經濟經營狀況改善，但中小型企業壓力明顯。 周期性行業加速出清 趙慶河表示，7月企業繼續加大采購力度，價格指數雙雙上升。當月采購量指數為52.7%，高于上月0.2個百分點，為今年次高點。 值得注意的是，7月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為57.9%和52.7%，分別比上月上升7.5和3.6個百分點，出廠價格指數重回臨界點之上。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數雙雙攀升至高位景氣區間，均為今年高點。 于穎指出，原材料價格在2015年11月出現了歷史性的拐點，彼時原材料購進價格已經收縮到41.1%的低位，隨著需求的反彈，原材料價格不斷反彈，一直到2016年12月站上69.6%的高位，今年5月雖有回落，但仍在49.5%的位置，因此原材料在6月份開始出現反季節的反彈，7月更是環比大增7.5個百分點。 “近期原材料價格的反彈反映出企業自主定價能力的提高，不過目前原材料價格已處于高位，從市場需求以及成本利潤來看，未來繼續上升的空間會有所收窄。” 于穎表示。 在于穎看來，2012-2018年，在制造業內部，各個行業正在依次實現出清，與此相伴的是這些行業的轉型升級、產業集中度提高、科技投入加大并進而邁入產業的“3.0階段”。 這一過程從民營企業最集中、企業規模相對較小的輕紡領域開始，根據她的調研，在此過程中，紡織、印刷行業關停了80%、60%的企業，率先在2014年前后實現了重組和出清，此后這些行業的PMI均出現了大幅的好轉。 周期性行業由于國企較得，體量較大，其出清與轉型升級來的更晚了一些，而在供給側結構性改革政策的大力推動下，這些行業正在快速出清。 于穎認為，目前周期性行業的出清已進入后半部分，從其他行業經驗來看，一般一個行業實現出清需要3年左右時間，自2015年原材料價格反彈開始已有近兩年時間，周期性行業有望在2017年年底實現出清。 于穎表示，中國在去產能方面下了很大功夫，取得明顯成效;另一方面，國內對原材料需求正在持續擴張，預計未來去產能的壓力將會有所減弱。 牛犁表示，7月初級產品的價格出現了明顯的分化：石油等產品價格下降明顯;然而與去產能相關的周期性行業價格大幅上漲。 “煤炭價格上漲，有季節性用電高峰期到來的影響;而鋼鐵價格的上漲更多的來自去產能的影響，‘地條鋼’產能可能超過市場預期，這部分產能的去除大大增加了正常鋼鐵生產的需求，這提高了采購原材料的價格。” 牛犁表示，上游原材料購進價格的上漲會抬升下游行業的成本。 于穎也認為，上游行業價格的上漲肯定會向下游傳導，“實際上隨著原材料價格的反彈，下游行業已經出現過一輪漲價;從坡度來看，下游可能不像原材料上漲那么陡峭，但原材料價格整體還是一個緩慢上升的趨勢，最終下游價格還是會與此相匹配出現上漲。” 關于制造業PMI的未來走勢，于穎指出，上游行業價格的上升可能會制約一部分企業的發展空間，不排除后期個別月份有回落，但今年以來PMI一直保持在51.0%以上的運行區間，預計未來PMI仍將保持在50%榮枯線以上。 |
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