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近期鄭煤機非公開發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易的重大資產重組事項獲批。鄭煤機擬以22億元收購亞新科旗下六家汽車零部件公司股權并進軍汽車零部件行業。

鄭煤機主要從事煤炭裝備制造和液壓支架的研發、生產和銷售,是煤礦液壓支架龍頭。液壓支架行業伴隨著煤炭行業去產能以及集中化,需求見底,在煤價持續走高、設備更新換代需求下回暖可期。行業內整合預期不斷加強。公司是河南省國改先驅,國企混改和市場化試點單位,此次通過推進不超過5736萬元員工持股計劃并參與本次定增深度綁定了員工利益。

收購的標的公司幾年業績基本穩定,所屬汽車零部件行業年增速約10-15%,行業是個萬億級市場(汽車整車行業整體個位數增長,但零部件更新換代之類需求市場廣闊);另外收購后公司作為國企進行雙主業經營本身就是一個信號,未來會在汽車零部件領域繼續拓展。<

作為河南地方國企改革龍頭標的之一,管理層積極進取,員工持股計劃助力公司持續發展。在公司主業逐步回暖,需求端明顯改善背景下,各項財務指標都表現好轉趨勢;汽車零部件領域在整合完畢后有望繼續深度拓展,這塊與市場存在較大預期差。預計2016-2018年凈利潤0.6、2.05、2.54億元;假設新收購標的17年并表,2017-2018年凈利潤約2-2.2億元;考慮發股及募集配套資金后,總股本18.08億股,對應2016-2018年0.04、0.22、0.26元,首次覆蓋給予“增持”評級。