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行政限價(jià)扭曲了煤價(jià)走勢(shì)，無(wú)法反映真實(shí)的供求關(guān)系，分析師預(yù)計(jì)電煤供應(yīng)不足仍將推動(dòng)煤價(jià)上揚(yáng)。
累計(jì)漲幅過(guò)大后遭遇政府限價(jià)、石油價(jià)格暴跌、經(jīng)濟(jì)衰退、國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差縮小、夏季用電高峰即將過(guò)去……種種利空因素下，煤炭?jī)r(jià)格是短暫調(diào)整還是中長(zhǎng)期下跌？
“煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期看好，但短期漲幅過(guò)大，投機(jī)因素占主導(dǎo)，有調(diào)整的必要”；“從短期來(lái)看，夏季用電高峰過(guò)后不久就是冬季存煤時(shí)間，短暫下跌后價(jià)格還會(huì)維持原來(lái)的高位。如果經(jīng)濟(jì)增速下滑成為一個(gè)事實(shí)，長(zhǎng)期的調(diào)整似乎不可避免。”對(duì)此問(wèn)題，分析師們的判斷并不一致甚至截然相反。
政府限價(jià)政策能否成為煤炭行業(yè)的重要拐點(diǎn)，各方希望在供需上找到答案。
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國(guó)家發(fā)改委煤炭第二道限價(jià)令后，煤價(jià)開(kāi)始緩慢回落。8月11日，國(guó)內(nèi)煤炭中轉(zhuǎn)地秦皇島的大同優(yōu)混（6000大卡）價(jià)格跌至1000元/噸，山西優(yōu)混（5500大卡）跌至930元/噸，最低價(jià)格已回落到政策要求的水平，限價(jià)令對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響逐步顯現(xiàn)。
分析師認(rèn)為，第二次限價(jià)令將會(huì)使不少投機(jī)炒作煤炭的中間商損失慘重，如果國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格還繼續(xù)上漲，相信政府還會(huì)有更為嚴(yán)厲的措施出臺(tái)。
8月6日，澳大利亞BJ現(xiàn)貨價(jià)格（5500大卡）為152.5美元/噸，按現(xiàn)行匯率計(jì)算，較山西優(yōu)混（5500大卡）的930元/噸高出115元/噸，差價(jià)為12%。此前的5月份，國(guó)內(nèi)外價(jià)差一度達(dá)到37%。
對(duì)此，海通證券分析師韓振國(guó)表示，“由于煤炭進(jìn)出口基本不受限制，如果計(jì)算期間可能的費(fèi)用，國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格基本上已經(jīng)沒(méi)有很大的價(jià)差。對(duì)于市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格，兩次限價(jià)措施已經(jīng)足夠，預(yù)計(jì)限價(jià)措施會(huì)在年底自動(dòng)結(jié)束。”
天相投顧的分析師則認(rèn)為，發(fā)改委的限價(jià)政策讓動(dòng)力煤向下調(diào)整提前到來(lái)。但行政調(diào)控扭曲了煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，無(wú)法反映真實(shí)的供求形勢(shì)，預(yù)計(jì)電煤供應(yīng)不足仍將推動(dòng)限價(jià)政策結(jié)束后的煤炭?jī)r(jià)格。而且，長(zhǎng)期限制煤炭?jī)r(jià)格將是對(duì)政府實(shí)現(xiàn)要素價(jià)格改革決心的重大否定。
電煤真實(shí)供需被扭曲
時(shí)隔4年，中國(guó)遭遇了又一次嚴(yán)重用電危機(jī)。此前的2004年夏季電荒是由發(fā)電裝機(jī)容量不足引起的，今年的情況則明顯不同。天相投顧認(rèn)為，實(shí)際用電需求下降只是一小部分原因，更重要的原因是電廠迫于虧損壓力有意斷供。
就在發(fā)生電荒的同時(shí)，6月份煤炭產(chǎn)量卻創(chuàng)歷史新高，達(dá)到2.39億噸，同比增長(zhǎng)17.3%。然而，各地火電廠卻依然在高喊“庫(kù)存告急”。
《證券市場(chǎng)周刊》發(fā)現(xiàn)，這種現(xiàn)象不僅發(fā)生在夏季用電高峰時(shí)期的火電行業(yè)，而是覆蓋了上半年所有下游煤炭主要需求行業(yè)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)14.8%，而在下游的火電、鋼鐵、水泥、合成氨四大用煤行業(yè)發(fā)電量（產(chǎn)量）同比分別了增長(zhǎng)11.7%、12.5%、8.7%、3.3%，均小于煤炭產(chǎn)量的增速，從數(shù)據(jù)上難以解釋上半年煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲及缺煤的原因。
對(duì)此，韓振國(guó)表示，“煤炭?jī)r(jià)格暴漲并不是由實(shí)際需求導(dǎo)致的，而是由投機(jī)因素主導(dǎo)，跟隨國(guó)際大宗商品價(jià)格暴漲，電煤供需并沒(méi)有真實(shí)地反映出來(lái)。”
在此情況下，政府實(shí)施了限價(jià)政策。然而“計(jì)劃煤、計(jì)劃電”的新政策安排似乎將煤電矛盾進(jìn)一步推向了高潮。一方面，限價(jià)政策打擊了煤炭企業(yè)生產(chǎn)電煤的積極性，不愿低價(jià)供煤，另一方面，電廠不愿高成本發(fā)電，矛盾愈演愈烈。
平安證券分析師陳亮則將煤炭緊張歸因?yàn)樾∶禾康年P(guān)停，以及新增煤炭產(chǎn)量品質(zhì)下降。“統(tǒng)計(jì)局無(wú)法統(tǒng)計(jì)小煤礦的真實(shí)產(chǎn)量。盡管上半年可統(tǒng)計(jì)煤礦的產(chǎn)量增長(zhǎng)14.8%，但也遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法彌補(bǔ)小煤礦被關(guān)停所帶來(lái)的真實(shí)缺口。”
由于2007年全國(guó)關(guān)閉了1.4億噸產(chǎn)能的小煤礦（占全國(guó)煤炭產(chǎn)量的5.6%），再加上2008年奧運(yùn)因素，小煤礦被停產(chǎn)整頓的力度空前加大，嚴(yán)重壓縮了小煤礦煤炭產(chǎn)量的供給。
與此同時(shí)，煤炭的總體品質(zhì)卻有所下降。近兩年，中國(guó)新增煤炭產(chǎn)能主要來(lái)自于內(nèi)蒙古，而當(dāng)?shù)孛禾恳院置簽橹鳎l(fā)熱量往往低于4500大卡。此外，現(xiàn)有合同煤品質(zhì)也在下降，導(dǎo)致煤炭實(shí)際需求遠(yuǎn)超計(jì)劃數(shù)量，造成了煤炭供給的隱形缺口。
陳亮認(rèn)為，未來(lái)煤炭的供需情況如何，以及煤炭行的周期怎么走，關(guān)鍵要看奧運(yùn)會(huì)后被關(guān)停小火電的復(fù)產(chǎn)情況如何。 “以煤換電”
變相提電價(jià)
雖然政府對(duì)煤炭企業(yè)采取了限價(jià)措施，但山東地區(qū)實(shí)施“以煤換電”的消息無(wú)異于給行政調(diào)控的效果潑了一盆冷水。
業(yè)內(nèi)人士表示，“就算煤炭?jī)r(jià)格回落到6月19日的水平，從發(fā)電綜合成本來(lái)看，火電企業(yè)仍舊是虧損的，如果這種態(tài)勢(shì)不能得到改觀，火電企業(yè)的虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大。”
“以煤換電”由山東省經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)，濟(jì)南市的用電大戶負(fù)責(zé)為黃臺(tái)電廠1臺(tái)指定的發(fā)電機(jī)組提供所需的標(biāo)準(zhǔn)煤炭，以此換取相應(yīng)的電力額度。發(fā)電廠將按照物價(jià)部門規(guī)定核收加工費(fèi)、管理費(fèi)、維護(hù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，至少保證發(fā)電企業(yè)該機(jī)組不再虧損。
據(jù)山東省煤炭工業(yè)局調(diào)度統(tǒng)計(jì)，6月份山東省內(nèi)電煤應(yīng)供量應(yīng)為420萬(wàn)噸，實(shí)際供應(yīng)量304萬(wàn)噸，兌現(xiàn)率為72.41%。而用電高度緊張，是濟(jì)南市政府積極推動(dòng)發(fā)火電企業(yè)“以煤換電”的動(dòng)力所在。迫于8臺(tái)發(fā)電機(jī)組只剩下3臺(tái)勉強(qiáng)維持，用電缺口高達(dá)1/3的緊急狀態(tài)，山東政府不得已出臺(tái)新政策。
群益證券分析師李明霞表示，“這種物物交換的方式相當(dāng)于變相提高電價(jià)，采購(gòu)的電煤以及電廠收取各項(xiàng)費(fèi)用的定價(jià)問(wèn)題，最終仍需要相關(guān)的規(guī)定予以限制。”
天相投顧認(rèn)為，“山東的這一舉動(dòng)屬于個(gè)案，實(shí)施上存在難度，比如在結(jié)算的問(wèn)題上就不好操作。以煤換電在全國(guó)范圍內(nèi)并不具備普遍效仿的可能，煤炭電力的矛盾歸根結(jié)底還是要看基礎(chǔ)供需。”
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