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07年和08年1季度凈利潤分別同比下降33%和36%。沈陽機床公告07年和08年1季度凈利潤分別同比下降33%和36%至7,525.25萬人民幣和1,026.65萬人民幣，這主要是因為生產成本提高，生產率下降和管理效率較低。07年，沈陽機床將現有生產設備搬遷至沈陽數控機床產業工業園，公司計劃在此大幅擴張產能并開發新產品。但是，搬遷這段時間里，公司的生產效率和盈利受到了不利影響。公司的毛利率由06年的19.8%和07年的16.8%下降至08年1季度的16.1%。鑒于公司07年業績低于預期，我們將其08年盈利預測由2.90億人民幣下調至1.78億人民幣。目前，基于25倍09年市盈率，我們將其目標價由19.00人民幣下調至11.4人民幣，并同時維持對其同步大市的評級。 數控機床需求強勁。我們認為沈陽機床是政府大力發展數控機床行業的直接受益者之一。07年數控機床銷售額同比增長13%至27.09億人民幣。因此，數控機床的銷售占比由05年的40%和06年的46%提升至07年的56%左右。預計08年該比例有望達到66%。與此同時，07年公司出口收入同比增長19%，占總收入的7.5%（高于06年的6.9%）。 生產成本提高。我們認為原材料和勞動力成本提高對公司盈利產生了負面影響。展望未來，我們認為沈陽機床將把重心放在提高盈利能力而不僅僅是繼續搶占市場份額上。預計公司的產品組合和成本控制有望改善。將所有部門和職能整合進單個計算機系統的ERP系統將在今年末全面投入使用。考慮到生產成本提高，沈陽機床很有可能提高部分競爭力較強的產品的售價，同時一些虧損產品可能停產。我們認為公司盈利能力有望在08年2季度內逐步獲得提升。 沈陽機床母公司30%股權轉讓未有任何進展。07年6月，沈陽機床宣布，沈陽市政府將母公司沈陽機床集團30%的權益轉讓給美國JANA直接投資基金的全資子公司JANA沈陽控股公司，目前仍有待商務部批準。我們相信，如果此次股份轉讓成功，將有助于改善沈陽機床的企業治理和管理效率。但是，公司至今并沒有發布任何關于此次交易進展的情況說明。如果該交易最終流產，我們預計公司的長期盈利前景將受到負面影響。
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