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     為防止經濟由偏快轉向過熱，抑制“三過”，中央經濟工作會議提出，今年將實行“穩健的財政政策”和“從緊的貨幣政策”。擰緊資金閥門，將對企業帶來怎樣的影響？企業如何適應新的形勢？本期“產經廣場”推出“貨幣政策從緊企業怎么辦”專題報道，講述三家普通企業的故事，也許對您會有所啟發。

　　――編 者

　　

　　汽車經銷商

　　考驗剛剛開始

　　1月5日，周六。來北京頁川上海大眾銷售維修中心修車的顧客比平日里多了幾成，展廳里選車的人也絡繹不絕。

　　看到這紅火的場面，桑瑞林副總經理心里想的，卻是企業如何合理配置庫存，加快資金周轉，應對宏觀經濟政策的變化。

　　“今年，國家將實行從緊的貨幣政策，這將對經銷商的現金流產生巨大壓力。” 桑瑞林介紹說，2007年，頁川銷售業績接近5000臺。除了一小部分首付款來自企業自有資金，其它約6億元購車款都依靠融資。目前，頁川的受信額度是1億元，三個月滾一圈，銀行的信用紀錄非常好。

　　“這要歸功于上海大眾2005年推行的營銷變革。”桑瑞林深有感觸地說，如今，上海大眾已經從生產導向轉為市場導向，對經銷商的考核指標也由批發量改為直銷量，庫存管理更趨嚴格。“我們被逼著去研究市場、預測市場，提高預定車型的精準度。雖然很難做，但車型周轉速度的提高卻很明顯。目前，我們的庫存僅為400臺左右，只相當于一個月的銷量。而以前，庫存最多時有上千輛。”

　　“目前，商業銀行的貸款還沒收緊，占頁川融資總額20%的大眾金融公司，貸款也很正常。我們還沒有直接感覺到緊縮銀根的壓力。” 桑瑞林表示，盡管如此，跟大多數中小經銷商一樣，頁川還是對今年的市場有擔心。因此，如何未雨綢繆，在合理配置庫存、提高資金周轉效率方面下功夫，就顯得非常重要。

　　“很幸運，在大眾金融公司的幫助下，我們的資金周轉速度已經從過去的三個月，縮短為一個半月左右。” 桑瑞林解釋說，與商業銀行相比，專業汽車金融公司對經銷商貸款的監控更加專業。“它們不但給你錢，還教你怎么用”。經銷商每天賣出多少車、收回多少錢，金融公司都能及時監控，并據此給經銷商制定每天的還款計劃。

　　合理的庫存、高效的資金周轉、良好的信用紀錄，以及專業汽車金融公司的協助，讓頁川在從緊的貨幣政策面前依然從容。這也是桑瑞林充滿信心的原因。

　　觀 點

　　東風本田執行副總經理劉裕和說，汽車經銷商的流動資金貸款一般為3個月，主要用途是向廠家支付的購車款。正常情況下，汽車銷售收入完全可以償付上述貸款。但是，如果遇到銷售不旺、庫存激增，經銷商的資金周轉就會放慢，嚴重時還貸就會出現問題，只能四處拆借資金。而緊縮銀根，將打破經銷商，尤其是中小型經銷商的資金循環鏈條。能否合理配置庫存，提高資金周轉速度，事關經銷企業的生存大計。

　　

　　房地產企業

　　等待并購重組機會

　　最近幾個月，湘江偉業（北京）投資有限公司董事長方明理異常忙碌。公司準備收購的幾個房地產項目談判進程加快，他必須在北京、湖南等地往返奔波。

　　“有幾個項目早就開始談了，但一直談不下來。”方明理說。收購一些中小公司的停滯項目是湘江偉業獲得土地、進行房地產開發的主要方式。由于去年房價一路高漲，市場預期好，對方要價高，公司看中的幾個項目遲遲談不下來。

　　“現在，開發商從銀行拿錢越來越難，有些小項目實在支撐不下去了，加上樓市交易量下滑，談判進程才加快。”方明理分析。

　　2007年，中國人民銀行6次上調存貸款利率，并10次上調準備金率至14.5%。加息幅度之大、準備金上調頻率之高，近年罕見。9月，央行出臺二套房新政收緊房貸，12月又發布補充通知，第二套房貸款以家庭為單位實行從嚴界定。

　　方明理認為，適度從緊的貨幣政策，對原來依靠銀行貸款大規模發展的房地產企業影響較大。特別是中小企業，從銀行貸款將越來越難，通過招拍掛獲得土地也越來越難。一些正在進行的項目，由于資金壓力可能被迫停止。項目甚至整個企業都將面臨被并購的命運。“可以預見，隨著貨幣政策不斷緊縮，房地產企業的并購將會加劇，不少小公司會被吃掉，開發商的數量將大大減少，行業集中度將進一步提高。”

　　對財大氣粗，甚至可以從股市上融資的大開發商，銀根緊縮的影響較小，甚至有可能是壯大自己的機會。去年底開始，萬科等一批大開發商調低了部分產品的價格。方明理認為，大開發商借降價加速銷售，加快資金回籠，也是為了等待并購的機會。

　　他認為，通過這一輪整合，整個房地產業將更加健康。但應該警惕過度整合導致寡頭壟斷，導致市場缺乏競爭。“如果少數企業在一定區域內掌握了房地產市場的定價權，最后受傷的是老百姓。”

　　對湘江偉業這樣中等規模、又有資金雄厚的合作伙伴支持的開發商，意味著更多的機會。“市場上可供收購的項目一下多了起來”。僅最近3個月，湘江偉業在湖南就有兩個項目進入了實際收購階段，在北京也有項目確定了收購意向。

　　觀 點

　　建設部部長汪光燾認為，流動性過剩、市場供不應求，是去年房價上漲過快的主要原因之一。

　　湘江偉業（北京）投資有限公司董事長方明理認為，出于對現金的渴望，一些以前借著房價飛漲，捂盤牟利的開發商開始調整銷售策略，加快銷售。今后一個時段可能出現項目集中上市的情形，供應增加，同時二套房政策會抑制一部分投資性需求，這將在一定程度上使房價漲幅放緩。

　　

　　中小企業

　　尋找融資新渠道

　  三個月前還信誓旦旦確保1.1億元基建資金到位，但過了元旦正式辦理貸款手續的時候，卻僅僅答應放貸1500萬。新年伊始，廣州陽普醫療科技股份有限公司董事長鄧冠華“意外”吃了銀行的“閉門羹”。

　　銀行的解釋很簡單。央行實施“從緊的貨幣政策”，所有貸款申請需要重新審核，并暫緩項目抵押貸款，陽普貸款1.1億元用于企業基建，太多了。

　　作為廣州知名科技中小企業，陽普醫療目前年產自有知識產權的真空采血管5億支、真空采血針2億支，產值近2億元，企業連續6年以超過100％的速度快速發展。去年，陽普醫療在廣州科學城獲得了企業寶貴的生產發展用地，準備建設高標準、高產能的研發和生產基地。按照陽普公司的規劃，前期廠房和研發大樓建設預算4000多萬元，各種設備投入近7000萬元。目前，設計、報建及各種手續都已完備，并投入了前期建設。萬萬沒想到，偏偏在這時貸款出了問題。

　　不過作為公司的決策者，鄧冠華對這個局面也有預感，去年一年央行5次加息、10次上調存款準備金率，他就隱隱約約感覺到銀行“緊縮銀根”的趨勢，去年底中央經濟工作會議確定“從緊貨幣政策”政策后，他感到這只“狼”真的要來了。

　　鄧冠華說，遇到困難是件好事，不遇到困難還真不會去動腦筋尋找新的融資渠道，陽普正式向政府主管部門申請科技扶持資金和技改扶持資金，盡管可能額度有限，但也能解決一些實際問題；同時他們積極向設備提供商協商“融資租賃”和“信貸扶持”，設備制造商美國L3公司為陽普數百萬美元的設備提供5年免息貸款，供應商先將設備提供到位，陽普逐月還款；同時鄧冠華也想到了適當募股，引入戰略投資者等方法。現在陽普正在進行上市前準備，鄧冠華想，如果公司能夠順利掛牌上市，今后將徹底改變企業原有的融資模式。

　　更讓鄧冠華高興的是，數家貸款擔保公司找上門來，向陽普公司詳細介紹了他們的貸款擔保業務。在企業、政府主管部門、銀行和數家貸款擔保公司的共同努力下，陽普基建資金貸融資經歷了短暫的跌宕起伏后又重新進入程序。

　　觀 點

　　廣東省經貿委副主任、中小企業局局長劉煥泉說，實施“從緊的貨幣政策”，會對實體經濟造成影響，這本來就是貨幣政策應有的作用；對于中小企業而言，可能會經歷一次“陣痛”，尤其是投資明顯過熱的行業可能會受到影響。

　　不過，中小企業融資未必就沒有可能。那些符合“產業結構調整和產品升級”、“自主創新”和“節能降耗改造”的生產型企業，銀行在貸款方面也會給予保障。

　　　　

　　貨幣政策從緊步伐（背景鏈接）

　　2007年，實施十年之久的穩健貨幣政策逐步趨緊。

　　2007年，中央銀行先后6次加息，一年期貸款基準利率已上調至7.47%，并10次上調存款準備金率，存款準備金率達到14.5%，為今年來的最高點。同時，央行加大公開市場對沖操作力度，全年累計發行央行票據超過4萬億元。

　　據央行2007年12月10日公布的11月份貨幣信貸數據顯示，11月末，金融機構人民幣各項貸款余額比10月份下降0.63個百分點。11月份，金融機構人民幣貸款增加874億元，同比少增1062億元。