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近日，東芝公司宣布，將分拆為兩家公司，并出售非核心資產。東芝放棄了最初一分為三的計劃，該計劃曾遭到維權股東的強烈批評。東芝周一在東京發表聲明稱，計劃分拆包括半導體在內的設備業務，讓其上市。

而去年11月，東芝曾官宣戰略重組計劃，將原東芝集團拆分為三家獨立企業，分別專注于基礎設施、電子設備和半導體，旨在提高重點部門盈利能力，為股東創造更高價值。對此，日經曾評論稱，東芝的拆分意味著日本大規模工業集團時代結束了。

東芝放棄了稍早時候作出的剝離基礎設施業務的計劃，該業務將繼續歸東芝所有。東芝表示，分拆為兩家公司的安排將比最初的計劃更節省成本、更順利。

根據日本國會去年6月通過的《產業競爭力強化法》，一分為三方案，外界預測東芝將支付100億日元的拆分費，而新方案與此前方案相比，上市公司數減少。這樣能減少事務性工作和上市手續等所需的費用，拆分費用被認為能夠得到一部分壓縮。

新方案顯然是在貫徹這一思路，東芝持有鎧俠株和東芝TEC的股票。作為業務分拆計劃的一部分，東芝將尋求盡快將鎧俠株式會社的股份轉換為現金，以盡可能為股東帶來更多價值。作為股東回報過程的一部分，東芝有意將鎧俠股份的凈收益全額返還給股東，前提是整個過程不會對順利實施分拆造成干擾。

東芝還計劃開始出售其電梯和照明業務，并補充說他們將不再負責生產POS系統和復印機的東芝Tec Corp視為其核心業務。該公司在早些時候宣布，將以8.7億美元的價格向其美國合資伙伴Carrier Global Corp出售其所持有的幾乎所有60%的空調部門股份。

法律專家表示，當被剝離的資產的賬面價值占總資產的五分之一以上時，拆分計劃需要得到三分之二的股東支持。東芝有近30%的股份由外國基金持有，其中許多基金都反對分拆。三分之二的門檻可能迫使該企業集團放棄其拆分計劃。

另一方面，東芝也在依靠半導體業務來擺脫不斷虧損的局面。

2月4日，東芝官網發布公告，公告稱將斥資約1000億日元，在日本建造功率半導體新產線，預計將于2025年3月開始投產。該產線目標是滿足對用于汽車、服務器和工業設備的電源芯片不斷增長的需求，所有生產設備將與300mm晶圓兼容，將在Kaga Toshiba Electronics增設1條300mm生產線，這將使東芝功率芯片的產量翻倍。

值得一提的是，此次投資金額與出售子公司東芝開利的預估金額一致。

曾經的日本之光走向凋敝

作為曾經傲視全球的日本產業巨頭，東芝的歷史可以追溯到1875年。1939年，芝浦制作所和東京電氣正式合并成為“東京芝浦電氣株式會社”。這家有著140余年漫長歷程的老牌企業，憑借雄厚的技術實力，在上個世紀的發展中創造了無數個“亞洲第一”、“全球第一”。

1875年7月，日本東京誕生了一家做鐘表的公司，這家公司在之后的日子里因生產燈泡而日益壯大，制造出了全日本第一臺國產電冰箱、洗衣機、微波爐、吸塵器、電飯煲等家電，讓東芝品牌的家電走進了千家萬戶。在這期間，東芝還培養出了沖電氣、池貝工業、宮田工業等一眾知名企業的創始人。二十世紀八十年代之后，東芝逐漸從家電行業的巨人成功轉變為IT行業的先鋒。2000年IT業務產值占領公司總產值74％。2016年，東芝的總資產仍有5兆日元，雇員19萬人，在日本制造業占據舉足輕重的地位。

然而繁榮過后，東芝逐漸走下神壇。21世紀以來，日本電子產業蕭條，尋求轉型的東芝盯上了核電業務。2006年之后，東芝多次斥資收購美國西屋公司股份，前后共計70億美元。隨后，在金融危機與核電泄漏的致命打擊下，東芝在核能業務上的投資打了水漂，公司連年虧損，債臺高筑。2015年，東芝又陷入財務造假丑聞，品牌形象嚴重受損。至此，元氣大傷的東芝走上了不斷賣身自保的不歸路。從Gartner公布的全球前十大半導體供應商排名中便可看出，從2011年至今，東芝已經從第三名逐漸退出前十。

從外部環境來看，日益激烈的國際競爭、悄然變化的商業環境讓傳統的商業模式不斷產生變化，推動賣方市場逐步向買方市場轉變。東芝在把握日益變化的市場需求和稍縱即逝的市場機遇面前，同樣面臨著諸多不確定性。

出售與分拆，東芝斷臂求生

從2015年下半年開始，東芝陸續出售了旗下電梯業務、家電業務、醫療設備、電視業務、存儲器業務、個人電腦業務等一系列資產股權。2017年6月，鑒于東芝2016財年凈資產為負5816億日元，東京證券交易所宣布東芝進入退市觀察期。若2018年3月底前，東芝仍然無法挽回資不抵債局面，將面臨退市風險。財務造假、巨額虧損讓東芝不得不出售優質資產，尋求生存的罅隙。

除了資產出售和分拆重組，東芝也在不斷關閉世界各地的工廠，包括大連工廠和深谷工廠。此外，2021年上半年，英國私募股權公司CVC、美國私募股權投資公司科爾伯格-克拉維斯-羅伯茨（KKR）、加拿大投資公司Brookfield Asset Management Inc等都有競購東芝的意向。其中，CVC提議將以每股5000日元私有化東芝，總估值僅210億美元，東芝則以缺乏細節為由拒絕了收購要約。

拆分或許是破局的開始

大集團的時代已經過去。在日益旺盛且不斷變化的市場需求面前，以西門子、飛利浦、IBM等為代表的大公司紛紛走上了拆分之路，希望在激烈的市場競爭中尋求更多專注，圍繞核心業務實現細分化、專業化發展。在這一背景下，東芝不希望再次錯過發展潮流，對自身業務的拆分或許會成為東芝破局的重要一步棋。

數碼產品、電子元器件、社會基礎設備、家電......東芝業務范圍涉及的領域非常廣泛，但在專業化、精細化賽道上，這也是一大弱點。因為東芝的業務涵蓋范圍大，所以東芝需要更多的資金去維護多個業務的發展。目前，全球各國科技競爭的加劇，對東芝的業務水平提出了更高要求，而龐雜的業務門類依然在消耗東芝的成本費用，因而使得東芝在資金方面捉襟見肘。

在新的商業模式面前，東芝開始尋求新的改變。分拆和剝離是優化管理的一種合適的方式，能夠讓各個獨立的業務分支脫離原本僵化的管理體系，重新煥發生機。而且東芝公司畢竟在財力和技術實力方面都還存在優勢，還沒有沒落到不可挽回的地步，所以通過分拆、聚焦，還是有可能重回上升軌道。

東芝當下盈利狀況不好，2020年利潤超10億美金，但是凈利率僅僅3.7%，相比2017和2018年的凈利率（20%-30%之間）大幅下滑，無法讓股東和投資者滿意。目前受股東和投資者的壓力，不停地變賣業務和資產，銷售額下滑是預期之中，目的是實現利潤的扭虧為盈，目前已經達成目的。分拆后，主營業務有希望逐漸轉好，通過更加市場化的采購，降低成本。但是東芝未來的發展還存在變數，進一步的分拆或者私有化退市都是有可能的。從企業經營本身而言，還需要盡快捋清主營業務中前景較好的業務，加大投入。

綜合來看，東芝當前境況與其內部管理結構臃腫、決策失誤脫不開關系。此次分拆也只是求自保，而并非考慮業務獨立之后的長線發展。至于分拆之后，東芝能否翻盤，仍然需要市場和時間來驗證。

來源：瘋狂機械控