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2018年3月9日，美國(guó)德納股份(Dana Inc.)與英國(guó)吉?jiǎng)P恩(GKN)傳動(dòng)系統(tǒng)事業(yè)部宣告合并，交易金額高達(dá)61億美元(約合人民幣386億元)。成為今年以來(lái)汽車(chē)零部件行業(yè)最大并購(gòu)事件。

兩者合體后，新成立的德納股份有限公司(Dana plc)將是全球業(yè)務(wù)最全面、體量最大的汽車(chē)傳動(dòng)巨頭之一。在合并之后，德納除了傳統(tǒng)傳動(dòng)業(yè)務(wù)之外，還將推進(jìn)電氣化技術(shù)轉(zhuǎn)型。

No.1傳動(dòng)大亨？

在英國(guó)Melrose Industries公司出價(jià)70億英鎊(約合96億美元)惡意收購(gòu)之后，吉?jiǎng)P恩認(rèn)為這一價(jià)格收購(gòu)其總體業(yè)務(wù)(含航空與汽車(chē))明顯被低估，于是決定尋找真正適宜的合作伙伴，將航空業(yè)務(wù)和汽車(chē)業(yè)務(wù)分拆處理。3月2日吉?jiǎng)P恩剛剛承認(rèn)與德納接洽，而短短一周后，即宣布汽車(chē)業(yè)務(wù)將被德納合并。

德納全球總裁兼CEO James Kamsickas

根據(jù)協(xié)議，德納為達(dá)成交易，需向吉?jiǎng)P恩支付16億美元現(xiàn)金，承擔(dān)近10億美元的凈養(yǎng)老金負(fù)債，并且向吉?jiǎng)P恩發(fā)行1.33億新公司的股票，總價(jià)值約為35億美元(基于德納3月8日的股價(jià)計(jì)算)。總交易金額為61億美元。目前尚不得知吉?jiǎng)P恩航空業(yè)務(wù)價(jià)值幾何，但加上汽車(chē)業(yè)務(wù)的61億美元將大幅超過(guò)Melrose的96億美元報(bào)價(jià)。

由此，德納股東將持有新公司約52.75%的股份，吉?jiǎng)P恩將持有約47.25%的股份。新公司命名為德納股份有限公司(Dana plc)，注冊(cè)地為英國(guó)，其紐約證券交易所股票代碼仍為DAN。取決于股東和監(jiān)管部門(mén)常規(guī)審批情況，德納預(yù)計(jì)將在2018年下半年完成該交易。

交易完成時(shí)，管理權(quán)和領(lǐng)導(dǎo)權(quán)即刻生效。德納董事會(huì)非執(zhí)行董事長(zhǎng)Keith Wandell將出任新公司的非執(zhí)行董事長(zhǎng)，德納全球總裁兼CEO James Kamsickas將出任總裁、首席執(zhí)行官兼董事。除了德納代表以外，合并公司的董事會(huì)還將包括由吉?jiǎng)P恩指定的兩位代表。

研究德納提供的資料發(fā)現(xiàn)，兩家世界級(jí)百年企業(yè)之間在相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合后，新德納將超越博格華納、大陸、采埃孚，成為輕型車(chē)、商用車(chē)和非公路用車(chē)傳動(dòng)系統(tǒng)的領(lǐng)跑者，2017年估計(jì)總銷(xiāo)售額可達(dá)到134億美元。2016年時(shí)德納銷(xiāo)售額為58.6億美元，相當(dāng)于交易后預(yù)估銷(xiāo)售額的四成。通過(guò)一次合并交易，德納將銷(xiāo)售額提升了1.3倍，形成優(yōu)勢(shì)更為明顯的規(guī)模效應(yīng)。

而按照這一銷(xiāo)售額，德納2017年在統(tǒng)計(jì)的全球零部件百?gòu)?qiáng)榜中的名次將大幅上升。2016年百?gòu)?qiáng)榜中，135億美元可使企業(yè)進(jìn)入前二十強(qiáng)中。而當(dāng)年德納排名第44名，吉?jiǎng)P恩位列第37名。

吉?jiǎng)P恩傳動(dòng)系事業(yè)部主要服務(wù)于輕型車(chē)三大細(xì)分市場(chǎng)——等速傳動(dòng)軸、全輪驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和電氣化傳動(dòng)系。它在機(jī)械系統(tǒng)、電子和軟件控制裝置以及車(chē)輛整合等方面都屬于佼佼者。此次合并還將包括專(zhuān)注于非公路動(dòng)力產(chǎn)品和服務(wù)的吉?jiǎng)P恩非公路傳動(dòng)系服務(wù)部。

從整車(chē)客戶(hù)分布而言，德納因?yàn)樵搭^同福特的關(guān)聯(lián)，最大客戶(hù)為福特，但與大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車(chē)企的業(yè)務(wù)往來(lái)較少；吉?jiǎng)P恩則有11%業(yè)務(wù)來(lái)自大眾，能夠?yàn)榈录{補(bǔ)上歐洲業(yè)務(wù)的短板。

新巨頭在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)也將更為突出。根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)，德納原先在華業(yè)務(wù)年收入為13億美元，與吉?jiǎng)P恩合并后將達(dá)到26億美元，恰好翻倍。德納目前國(guó)內(nèi)組建了合資公司的大客戶(hù)主要是東風(fēng)、一汽、濰柴、北汽和江淮等；吉?jiǎng)P恩主要客戶(hù)有上汽、吉利、長(zhǎng)安和長(zhǎng)城等。

“無(wú)論是從戰(zhàn)略角度還是財(cái)務(wù)角度，我們都相信，這筆交易將顯著增強(qiáng)德納的實(shí)力，這是因?yàn)樾鹿�司將具備全球�?guī)模效應(yīng)、技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力、強(qiáng)大的盈利能力、極具吸引力的現(xiàn)金流量曲線(xiàn)等諸多優(yōu)勢(shì)。”德納執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官Jonathan Collins說(shuō)，“從近期來(lái)看，我們預(yù)期公司將實(shí)現(xiàn)出色的資本收益率，并將繼續(xù)提升投資等級(jí)信用。”

電氣化趨勢(shì)將是重點(diǎn)

諸如采埃孚收購(gòu)天合創(chuàng)下汽車(chē)零部件歷史上最大并購(gòu)(130億美元)，側(cè)重安全和轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)；恩智浦合并飛思卡爾打造半導(dǎo)體巨頭，涉及汽車(chē)電子；安通林收購(gòu)麥格納內(nèi)飾業(yè)務(wù)，躍居全球最大汽車(chē)內(nèi)飾供應(yīng)商；麥格納收購(gòu)格特拉克，強(qiáng)化DCT變速箱技術(shù)……每一起并購(gòu)或者業(yè)務(wù)銳化或者范圍擴(kuò)大化，通過(guò)牽手抱團(tuán)達(dá)成更強(qiáng)的企業(yè)戰(zhàn)斗力。

而合并之后業(yè)務(wù)內(nèi)容朝著時(shí)代新方向遷徙，則是一個(gè)重要趨勢(shì)。這也是為何德納整合吉?jiǎng)P恩之后強(qiáng)調(diào)電氣化的緣故。德納整合吉?jiǎng)P恩傳動(dòng)系固然可贏得收入、盈利、成本協(xié)同方面的好處，但這并不是合并更為重要的目的。面向電氣化未來(lái)的思考、布局，才是德納采取大動(dòng)作的目的。

據(jù)了解，在雙方戰(zhàn)略整合的四大要點(diǎn)中，就包括“領(lǐng)先的電氣化”這一方面。未來(lái)新德納將通過(guò)eDrive系統(tǒng)打造獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；在整車(chē)客戶(hù)轉(zhuǎn)向電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)的同時(shí)，德納與吉?jiǎng)P恩之前各自的研發(fā)投入將得以匯通，實(shí)現(xiàn)雙倍效果；“輕型車(chē)”、“商用車(chē)”和“非公路用車(chē)/工程機(jī)械”三個(gè)板塊的電氣化也將通過(guò)核心技術(shù)共享加快進(jìn)度。

當(dāng)前德納正與汽車(chē)制造商合作開(kāi)發(fā)全時(shí)四輪驅(qū)動(dòng)(AWD)的電動(dòng)車(chē)橋，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)與傳統(tǒng)的前輪驅(qū)動(dòng)和與混合動(dòng)力汽車(chē)匹配的四輪驅(qū)動(dòng)功能的需求。該供應(yīng)商計(jì)劃在2018年為電動(dòng)公共巴士和城市運(yùn)輸工具推出全新的Spicer®Helios電車(chē)橋。吉?jiǎng)P恩的加盟有望實(shí)現(xiàn)如虎添翼的效果。

2015年我國(guó)政府發(fā)布了《中國(guó)制造2025》，強(qiáng)調(diào)側(cè)重電氣化、智能化的未來(lái)發(fā)展。對(duì)此，德納曾告訴記者，除卻傳統(tǒng)需求，未來(lái)幾年汽車(chē)行業(yè)將主要聚焦于高端車(chē)輛、新能源汽車(chē)以及聯(lián)網(wǎng)車(chē)輛三方面。這推動(dòng)上游供應(yīng)商研制符合電動(dòng)車(chē)的配件，滿(mǎn)足整車(chē)廠(chǎng)的需求。

James Kamsickas認(rèn)為，這次交易將使德納牢牢占據(jù)車(chē)輛傳動(dòng)系統(tǒng)的全球領(lǐng)導(dǎo)者地位，并搶先在電驅(qū)系統(tǒng)領(lǐng)域獲得領(lǐng)頭地位。在德納與吉?jiǎng)P恩倍加關(guān)注的中國(guó)市場(chǎng)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量已經(jīng)穩(wěn)居全球第一，強(qiáng)化電氣化技術(shù)自然對(duì)鞏固在華市場(chǎng)地位極為關(guān)鍵。

來(lái)源：鳳凰網(wǎng)